Morgan Stanley

Υπερβολικές χαρακτηρίζει τις ανησυχίες για την κεφαλαιακή επάρκεια της Τράπεζας Πειραιώς η Morgan Stanley, αν και εκτιμά ότι η επιφυλακτικότητα θα διατηρηθεί το επόμενο διάστημα.
«Θεωρούμε ότι οι ανησυχίες για την κεφαλαιακή επάρκεια είναι υπερβολικές, ωστόσο η επιφυλακτικότητα για την τιμή των μετοχών αναμένεται να διατηρηθεί μέχρι να υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια για το χρονοδιάγραμμα του σχεδίου κεφαλαιακής ενίσχυσης της Πειραιώς και να ανακοινωθούν από τις τράπεζες οι στόχοι μείωσης των NPE μέχρι το τέλος του 2021 με τη συμβολή των πωλήσεων/απομειώσεων», αναφέρει η Morgan Stanley.
Στην ανάλυση της η Morgan Stanley σημειώνει ότι το Bloomberg σε δημοσίευμα του την προηγούμενη Παρασκευή ανέφερε πως η Πειραιώς έχει προθεσμία από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για να αντλήσει 500 εκατ. ευρώ σε Tier II χρέος πριν το τέλος του 2018.
Αναφέρει επίσης τις δηλώσεις του επικεφαλής της τράπεζας Χρ. Μεγάλου στο Reuters ότι «η τράπεζα είναι σε συνεχή διάλογο με τις εποπτικές αρχές και παρακολουθεί τις αγορές προκειμένου να εντοπίσει το παράθυρο ευκαιρίας για την έκδοση που δεν θα απομειώνει την αξία των μετοχών (non-dilutive capital instrument), η οποία περιλαμβάνεται στο σχέδιο», προσθέτοντας ότι δεν γίνεται κάποια συγκεκριμένη αναφορά για προθεσμία στο τέλος του έτους.
Σχολιάζοντας το sell off στις μετοχές της Τράπεζας Πειραιώς η Morgan Stanley σημειώνει ότι η επείγουσα ανάγκη όπως αναφέρθηκε σε δημοσιεύματα, πυροδότησε ανησυχίες στους επενδυτές.
Για το ευρύτερο sell off στις ελληνικές τράπεζες η Morgan Stanley σημειώνει παράλληλα πως «οι τελευταίες κινήσεις είναι υπερβολικές δεδομένου ότι οι τράπεζες είναι πλέον φθηνότερες απ’ ό,τι ήταν τον Νοέμβριο του 2017 – όταν στον ορίζοντα ήταν τα [πρότυπα] IFRS 9 και τα ελληνικά stress tests».
«Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τις Alpha, Eurobank και Εθνική όπου δεν διαφαίνεται πως είναι επείγον να αντλήσουν κεφάλαια αυτό το έτος».

Moody’s

Οι αναλυτές του οίκου Moody’s αναφερόμενοι στην άρση πολλών περιορισμών από τα capital controls κάνουν λόγο για μία απόφαση που ενισχύει την εμπιστοσύνη επενδυτών και καταθετών και βοηθά τις τράπεζες σε μία δύσκολη περίοδο. Είναι ένα γεγονός «credit positive», όπως λέγεται στην γλώσσα των οίκων αξιολόγησης, κάτι που σημαίνει ότι βοηθά στο να ανοίξει ο δρόμος της αναβάθμισης.
«Οι βελτιωμένες οικονομικές προοπτικές και μία αύξηση στις καταθέσεις του ιδιωτικού τομέα τους τελευταίους μήνες επέτρεψε την περαιτέρω χαλάρωση των capital controls, η οποία πιθανότατα θα ενισχύσει την εμπιστοσύνη των καταθετών και θα βοηθήσει τις τράπεζες να βελτιώσουν το χρηματοδοτικό προφίλ τους. Πρόκειται για θετικό πιστωτικό γεγονός» αναφέρει χαρακτηριστικά ο οίκος.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της Moody’s η σταδιακή επιστροφή των καταθέσεων στο τραπεζικό σύστημα το τελευταίο επτάμηνο και η μεγαλύτερη αισιοδοξία μετά την έξοδο από πρόγραμμα στήριξης είναι οι βασικοί παράγοντες πίσω από την απόφαση του υπουργείου Οικονομικών. Στην κατεύθυνση αυτή βοήθησε επίσης ο αισθητός περιορισμός της εξάρτησης των τραπεζών από τον έκτακτο μηχανισμό ρευστότητας, ELA.
Το ισοζύγιο του ELA διαμορφωνόταν κοντά στα 4,5 δισ. ευρώ ή στο 2% του συνολικού ενεργητικού των τραπεζών τον Αύγουστο του 2018, έναντι 21% τον Αύγουστο του 2015, με την πτώση να οφείλεται στην αύξηση των τραπεζικών καταθέσεων, αλλά και στην άνοδο του διατραπεζικού δανεισμού. Η όρεξη των διεθνών επενδυτών για ελληνικά repos έχει ανοίξει, παρατηρεί η Moody’s.
Tρεις από τις έξι ελληνικές τράπεζες που αξιολογούνται από τον οίκο έχουν αποκαταστήσει πλήρως το ισοζύγιο του ELA: Η Εθνική Τράπεζα (Caa2 positive, caa21 ), η Τράπεζα Πειραιώς (Caa2/Caa2 stable, caa2) και η Πανκρήτια Συνεταιρεστική Τράπεζα (Caa2 stable, caa3). Εκτιμάται επίσης ότι το ίδιο θα συμβεί μέσα στους επόμενους μήνες με την Eurobank Ergasias (Caa2/ Caa2 stable, caa2) και την Alpha Bank (Caa2/Caa2 positive, caa2), ενώ θα χρειαστεί ενδεχομένως λίγο περισσότερος χρόνος για την Attica Bank.
Η επιτυχής εφαρμογή του προγράμματος στήριξης και οι προοπτικές σταδιακής επιστροφής σε ανάπτυξη προβλέπεται να αυξήσουν περαιτέρω τις τραπεζικές καταθέσεις, καταλήγει ο οίκος.

Goldman Sachs
Προειδοποιήσεις για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα περιλαμβάνει ανάλυση της Goldman Sachs η οποία υποστηρίζει πως «η ικανότητα του τραπεζικού κλάδου να αντέξει οποιοδήποτε σοκ –εσωτερικό ή εξωτερικό, οικονομικής ή πολιτικής φύσεως- παραμένει περιορισμένη».
Η έκθεση της επενδυτικής τράπεζας αποτυπώνει το περιεχόμενο συναντήσεων που διενήργησε στην Αθήνα στις 27-28 Σεπτεμβρίου με τραπεζικές διοικήσεις αλλά και με κυβερνητικά στελέχη.
Κατά την Goldman Sachs αυτή η προσπάθεια θα υποστηριχθεί από το ισχυρό οικονομικό momentum, περιλαμβανομένης της ανάκαμψης στη στεγαστική αγορά, που βρίσκεται στα αρχικά στάδια, από μια αυξανόμενα δυναμική δευτερογενή αγορά χονδρικής πώλησης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων και από έναν χαμηλότερο ρυθμό ανάπτυξης των στρατηγικών κακοπληρωτών με την πάροδο του χρόνου.
Η Goldman Sachs αποτίμησε θετικά την μακροοικονομική δυναμική της Ελλάδος, που βασίζεται στην εξωτερική ζήτηση και ιδιαίτερα στον τουρισμό, την αύξηση των τιμών κατοικιών κυρίως λόγω της ισχυρής ζήτησης από ξένους, τη βελτίωση των δημοσιονομικών μεγεθών και την ύπαρξη μεγάλου ταμειακού μαξιλαριού που καλύπτει τις ανάγκες αναχρηματοδότησης για τουλάχιστον τα επόμενα δύο χρόνια και τους φιλόδοξους στόχους των τραπεζών για τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Την ίδια στιγμή η τράπεζα αποτίμησε αρνητικά, το γεγονός ότι η αναπτυξιακή δυναμική της Ελλάδος να υπολείπεται αυτής που σημειώθηκε σε άλλες χώρες της Νότιας Ευρώπης, όπως στην Ισπανία, μετά την έξοδο από το πρόγραμμα.
Ακόμη, αναφέρει πως όσο φιλόδοξοι και αν είναι οι στόχοι για τη μείωση των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων αυτά αναμένεται να παραμείνουν σε αυξημένα επίπεδα για μακρά χρονική περίοδο.

πληροφορίες capital.gr/naftermporiki.gr